8月经济增长数据整体好于预期，但仍存在一些不确定因素，经济依然面临较大下行压力。

　　从投资看，前8个月固定资产投资同比增速结束连续下降走势，环比增速也有所回升。1-8月，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长8.1%，增速与1-7月持平，而此前已经连续4个月增速下滑。

　　8月固定资产投资（不含农户）增长0.58%，较7月回升0.08个百分点。

　　分项数据中，制造业投资投资累计增速仍在回落，同比增长2.8%，增速回落0.2个百分点；基建投资单月增速明显回升，累计同比增速基本稳定；房地产开发投资增速止跌回升，微升至5.4%。

　　同时，今年以来，民间固定资产投资同比增速首次持平，并结束了此前连续7个月的下滑态势。

　　从消费看，8月，社会消费品零售总额同比名义增长10.6%，较7月回升了0.4个百分点；扣除价格因素实际增长10.2%，较7月回升了0.4个百分点。

　　招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，固定资产投资增速与上月持平，主因是房地产投资小幅回升，累计同比上抵消了制造业投资的下滑。同时，当月财政支出增速较快，基建的当月同比出现显著增长。

　　8月基建投资单月增速为16.2%，较7月回升4.5个百分点。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，在制造业投资依然维持惯性下滑的情况下，房地产投资和基建投资双双企稳成为8月固定资产投资停止下滑的主要原因。

　　但考虑到房地产新开工和销售累计同比增速依然没有起色，因此8月房地产投资企稳的可持续性有待观察，因此未来拉动固定资产投资的重任依然要落在基建投资的肩上。

　　刘东亮也认为，当前需要注意两方面问题，一是地产销售和新开工面积均延续放缓趋势，地产投资是否能继续反弹存在不确定性，二是下半年财政收支压力较大，基建投资料继续下滑，拖累总体投资表现。积极因素在于，中央项目出现反弹，对地方投资可能产生带动作用。

　　华创证券研究团队同样认为，地产投资和销售在见顶上趋势越发趋同，近期楼市回暖带动地产投资回升，但新开工和到位资金增速仍在下滑，四季度销售回暖若不能延续，地产投资也将再度承压。

　　从投资先行指标看，增速仍在回落。数据显示，施工项目计划总投资同比增长8.8%，增速比1-7月加快0.1个百分点；新开工项目计划总投资增长22.7%，增速回落1.3个百分点。固定资产投资到位资金同比增长6.2%，增速比1-7月回落1.3个百分点。

　　刘东亮表示，总体来看，8月宏观数据好于预期，凸显L型特征，经济下行压力有所缓和，稳增长政策效果显现；但后几个月的焦点在于基建投资，目前来看，年内财政支出压力较大，若支出力度不及预期，则基建将继续明显拖累投资，L型的短暂稳定将被打破。

　　章俊提出，在三季度已经过去的两个月中，市场极为关注的固定资产投资增速依然没有太大起色，特别是基建投资增速依然起起落落在低位徘徊，没有形成稳步回升的态势。鉴于房价过快上涨所造成的潜在资产价格泡沫化问题，应该更多的依靠以基建投资来实现稳增长的政策目标。(财新网)